تغییر جهت جریان نقدینگی / سبزپوشی بازار سرمایه ادامه دارد

به گزارش اقتصاد آنلاین به نقل از تسنیم، فردین آقابزرگی کارشناس بازار سرمایه با اشاره به وضعیت بورس پس از بازگشایی معاملات اظهار کرد: با وجود آنکه بازار سهام برای مدتی طولانی متوقف بود، برخلاف بسیاری از انتظارات شاهد رشدهای واقعاً چشمگیر بودیم؛ به نحوی که در زمان گفت‌وگو، شاخص کل با عبور از 4 میلیون و 150 هزار واحد توانست رکورد تاریخی جدیدی را ثبت کند.

وی با بیان اینکه منفی بودن نمادها در این مقطع «بسیار استثنایی» بوده است، افزود: شاید فقط تعداد انگشت‌شماری از نمادها به دلیل عدم تناسب مناسب در اطلاعات میان‌دوره‌ای و شرایط بنیادی، عملکرد متفاوتی داشته‌اند؛ اما در مجموع، فضای عمومی بازار مثبت بوده است.

این کارشناس بورس در عین حال محدودیت دامنه نوسان را مانعی برای کشف قیمت و افزایش نقدشوندگی دانست و گفت: دامنه نوسان سه درصدی به هر حال فرآیند کشف قیمت و رسیدن بازار به سطح نقدشوندگی مورد انتظار را کند می‌کند، با این وجود در همین شرایط نیز شاهد ثبت رکوردهای کم‌سابقه‌ای هستیم.

آقابزرگی با اشاره به ورود پول حقیقی به بازار سرمایه تصریح کرد: عددی نزدیک به 28 همت ورود پول حقیقی در بورس ثبت شده که می‌توان آن را از بی‌سابقه‌ترین رکوردهای این حوزه دانست. وقتی این شاخص‌ها را کنار هم می‌گذاریم، در کنار کاهش ارزش دلاری بازار، کاهش سطح P/E نسبت به چهار یا پنج سال گذشته و نیز بازدهی‌های غیرمعقول در بازارهای غیرمولد، تصویری روشن از تغییر مسیر نقدینگی به سمت بورس به دست می‌آید.

وی درباره وضعیت سایر بازارها ادامه داد: در بازارهایی مانند مسکن و خودرو ـ به‌ویژه بخش‌های سفته‌بازانه ـ بازدهی‌های 50 تا 60 درصدی ظرف یک ماه دیده شد؛ در حالی که از ابتدای سال 1404 تا این لحظه (حدود 14,5 تا 15 ماه)، شاخص کل تنها حدود 52 درصد رشد کرده است. بنابراین نمی‌توان انتظار داشت بازار سهام همواره به شکل یکپارچه و متوالی مثبت بماند، اما روند فعلی بر پایه عوامل قابل توضیح در حال شکل‌گیری است.

این تحلیلگر بازار سرمایه با اشاره به تصمیمات اتخاذشده در ارکان بازار توضیح داد: مسئولان در سازمان بورس شرکت‌ها را به دو دسته تقسیم کردند؛ بخشی از شرکت‌ها به دلیل جنگ دچار آسیب فیزیکی شده بودند که حدود 42 شرکت را شامل می‌شود و گفته می‌شود حدود 35 درصد از ارزش بازار سرمایه به این دسته مربوط است. در مقابل، شرکت‌هایی که اکنون در حال معامله هستند، آمار میان‌دوره‌ای مناسبی ارائه داده‌اند و با توجه به آثار تورم، درآمد فروش و سود عملیاتی آنها نسبت به دوره مشابه افزایش یافته است؛ همین موضوع باعث شده تناسب قیمت بر مبنای چشم‌انداز سودآوری به رشد قیمت سهام منجر شود.

آقابزرگی با اشاره به تغییر جهت جریان نقدینگی گفت: با توجه به شرایط فعلی و در کنار رکود نسبی در برخی بخش‌های مسکن و خودرو پس از افزایش قیمت‌های اخیر، همچنین وضعیت ارز و طلا، به نظر می‌رسد جریان نقدینگی در حال حرکت به سمت بازار سرمایه است. در روزهای ابتدایی بازگشایی بورس، برخی تردید داشتند که آیا این روند پایدار خواهد بود یا خیر؛ اما اکنون بر اساس معیار ورود پول حقیقی و میزان اشتیاق سرمایه‌گذاران، می‌توان گفت علاقه‌مندی به بورس افزایش یافته است؛ البته به شرط رعایت اصول سرمایه‌گذاری و اتکا به پس‌اندازهای بلندمدت و ترکیب درست پرتفوی.

وی یکی از مزیت‌های مهم بورس نسبت به سایر بازارها را امکان تنوع‌بخشی دانست و گفت: در مسکن، خودرو یا ارز و طلا، سرمایه عمدتاً روی یک گزینه متمرکز می‌شود؛ اما در بورس سرمایه‌گذار می‌تواند میان صنایع مختلف و گروه‌های ریالی و ارزی انتخاب و ترکیب متنوعی ایجاد کند. این قابلیت تفکیک‌پذیری، یک امتیاز روشن برای بازار سرمایه است.

این کارشناس بازار سرمایه همچنین با اشاره به وضعیت عرضه و تقاضا در روزهای اخیر بیان کرد: در ابتدا تصور می‌شد برای حمایت از بازار، منابع سنگینی از سوی نهادها و مجموعه‌های وابسته به دولت تزریق شود، اما اکنون شرایط به سمتی رفته که حتی به برخی نهادها اصرار می‌شود سهام عرضه کنند تا قیمت‌ها هرچه سریع‌تر به نقطه تعادل نزدیک شود.

آقابزرگی در پاسخ به پرسشی درباره نقش نمادهای بزرگ در رشد اخیر بورس، با اشاره به اهمیت استمرار روند موجود گفت: تداوم این وضعیت در کنار شاخص‌های بنیادی اهمیت دارد. در سال 1399 نسبت P/E تا حدود 38 گزارش می‌شد، اما اکنون P/E واقعی برخی شرکت‌ها کمتر از 3 و حتی کمتر از 2,5 است. البته متوسط P/E بازار در حال حاضر حدود 5.5 برآورد می‌شود، اما برای قضاوت درست باید همه بازارها را کنار هم دید.

وی افزود: وقتی بازار سهام در حدود 14,5 ماه تنها نزدیک 50 تا 52 درصد بازدهی داده، آیا قابل مقایسه با بازاری است که در دو تا سه ماه رشدهای 100 درصدی را تجربه کرده است؟ بازارها مانند «ظروف مرتبط» عمل می‌کنند و بین تورم و سطح بازدهی در کلیه بازارها رابطه مستقیم وجود دارد. از طرف دیگر باید توجه داشت ارزش پول ملی تغییر کرده و قیمت یک سهم در بهمن یا اسفند 1404 با همان عدد اسمی، ارزش امروز را ندارد.

این کارشناس بورس در پایان با تأکید بر طبیعی بودن اصلاح‌ها در ذات بازار خاطرنشان کرد: ممکن است برخی تصور کنند بازار پس از رشد به نقطه‌ای می‌رسد و اصلاح می‌کند؛ این موضوع طبیعی است، اما با شرایط موجود تصور من این است که تداوم رشد و سبزپوشی بازار در محدوده فعلی ادامه‌دار باشد؛ حتی اگر رشد روزانه شاخص در سطح 70 تا 80 هزار واحد و در حدود دو درصد باقی بماند.