یادداشت | استراحت بورس در ارتفاع 5.7 میلیون واحد

به گزارش خبرنگار اقتصادی خبرگزاری تسنیم، نگاهی به معاملات تالار شیشه‌ای نشان می‌دهد بازار سهام نخستین روز معاملاتی هفته را در حالی به پایان رساند که شاخص کل در ارتفاع 5.7 میلیون واحدی تقریبا بدون تغییر ماند و شاخص هم‌وزن نیز با رشدی محدود به روند صعودی خود ادامه داد. در نگاه نخست، این وضعیت می‌تواند نشانه‌ای از افزایش احتیاط معامله‌گران باشد، اما با توجه به رشد قابل‌توجه بورس در هفته‌های اخیر، می‌توان آن را بیش از آنکه نشانه تغییر روند دانست، به‌عنوان استراحت بازار در سطوح فعلی ارزیابی کرد.

بر این اساس در معاملات روز گذشته، خریداران در ساعات ابتدایی همچنان قدرت بیشتری داشتند و شاخص‌ها تا محدوده‌های بالاتر پیش رفتند، اما افزایش عرضه در ادامه معاملات موجب شد بخش مهمی از این رشد پس گرفته شود. در نهایت، شاخص کل تنها 143 واحد افزایش یافت و شاخص هم‌وزن نیز 0.1 درصد رشد کرد.

این رفتار بازار سهام در شرایطی رخ داد که شاخص هم‌وزن برای هفدهمین روز متوالی صعود کرد. بنابراین، اگرچه شتاب رشد شاخص کل کاهش یافته، اما هنوز نشانه‌ای از عقب‌نشینی گسترده تقاضا در کلیت بازار سهام دیده نمی‌شود. اتفاق مهم‌تر اما، تغییر رفتار بخشی از سرمایه‌گذاران و افزایش تمایل به شناسایی سود و نگهداری نقدینگی است.

جایی که خروج حدود 3 هزار و 400 میلیارد تومان پول حقیقی نیز در همین چارچوب قابل بررسی است. این رقم در نگاه اول نگران‌کننده به نظر می‌رسد، اما در بازاری که طی هفته‌های گذشته رشد قابل‌توجهی را تجربه کرده، خروج بخشی از نقدینگی می‌تواند بخشی طبیعی از فرآیند استراحت و جابه‌جایی سرمایه باشد. به عبارت دیگر، هر خروج پولی را نباید به‌سرعت به معنای آغاز یک روند نزولی تعبیر کرد.

به باور کارشناسان پس از یک دوره رشد ممتد، طبیعی است که بخشی از سرمایه‌گذاران برای شناسایی سود وارد عمل شوند و در مقابل، خریداران نیز برای ورود در قیمت‌های جدید محتاط‌تر شوند. در چنین شرایطی، کاهش سرعت رشد شاخص‌ها لزوما اتفاق منفی نیست و حتی می‌تواند به بازار فرصت دهد تا بخشی از هیجان رشد را تخلیه و برای حرکت بعدی متعادل‌تر شود.

البته کیفیت این استراحت اهمیت زیادی دارد؛ و اگر کاهش شتاب رشد با حفظ ارزش معاملات، تداوم تقاضا در سهام ارزنده و عدم شکل‌گیری موج سنگین عرضه همراه باشد، می‌توان آن را بیشتر به یک اصلاح و استراحت سالم تعبیر کرد. در مقابل، افزایش مستمر خروج پول حقیقی، کاهش ارزش معاملات و گسترش صف‌های فروش می‌تواند نشانه‌ای از تغییر فاز بازار باشد.

از این منظر، رشد 17 روزه شاخص هم‌وزن همچنان یک علامت مثبت است؛ اما برای ادامه روند صعودی، بازار سهام به نفس تازه نیاز دارد. ضمن این که در ارتفاع فعلی، مهم‌تر از آنکه شاخص هر روز رکورد جدیدی ثبت کند، این است که بتواند در برابر عرضه‌های ناشی از شناسایی سود مقاومت کند و تقاضای جدید را به خود جذب کند.

در مجموع به نظر می‌رسد بورس در مقطع فعلی نه در نقطه‌ای برای نادیده گرفتن ریسک‌ها قرار دارد و نه در وضعیتی که بتوان از پایان روند صعودی سخن گفت؛ بلکه استراحت در ارتفاع 5.7 میلیون واحد می‌تواند بخشی از مسیر طبیعی یک بازار صعودی باشد؛ مشروط بر آنکه این استراحت به خروج پایدار نقدینگی و تغییر جهت تقاضا تبدیل نشود.

بنابراین، معاملات روزهای آینده اهمیت ویژه‌ای خواهد داشت؛ چرا که اگر شاخص‌ها بتوانند پس از چند روز نوسان و استراحت، دوباره با پشتوانه نقدینگی و تقاضای قدرتمند حرکت کنند، می‌توان رفتار فعلی بازار سهام را مرحله‌ای برای تجدیدقوا دانست؛ اما اگر فشار فروش افزایش یابد، آن‌گاه باید احتمال ورود بورس به یک دوره اصلاحی جدی‌تر را نیز در نظر گرفت.

انتهای پیام/